前3月固定資產投資增逾20% 民間投資占比攀升
2013/4/20
【核心提示】1-3月份，全國固定資產投資同比名義增長20.9%(扣除價格因素實際增長20.7%)，增速比1-2月份回落0.3個百分點，與去年同期持平，其中到位
資金增速全面回落。3月，民間固定資產投資占固定資產投資的比重為63.3%，比1-2月份提高1.9個百分點。業內人士認為，未來投資增速向上的前景并不樂觀，但今年以來民間投資在整體固定資產投資中的占比不斷提高，有關部門應進一步放松管制，促進和引導民間投資的發展。
地產基建投資增速放緩
從投資的細分項看，3月鐵路基建投資增長34.77%。一季度鐵路基建投資增長，主因是2012年基數較小。而今年3月鐵路基建投資延續前兩月的增長趨勢，表明當前在建
項目投資受鐵道部撤銷的影響較小。長江證券建筑業分析師石恒輝認為，雖然一季度鐵路投資數據不錯，但是根據鐵路投資的季節性規律，上半年鐵路投資約為全年的30%-35%，據此估計今年上半年鐵路基建投資增長15%-20%，之后可能會逐漸減速，不排除下半年出現負增長的可能。
從拉動投資的另外兩個引擎地產和基建來看，3月的數據并不樂觀。地產投資增速比1-2月份回落2.6個百分點，建筑業投資增速前3月累計為-23.9%，而公用設施等行業3月份環比投資增速為0.5%。莫尼塔投資宏觀分析師羅雨認為，當前，缺少開工支撐的地產投資增長或成為常態，值得注意的是地產投資資金來源單月同比下滑明顯。行業資金面短期雖有下降，但中期增速或因銷售仍將維持一定增長。同時，盡管開工和施工數據不及預期，但由于調控政策收緊使得開發商更急于使前期已開工的項目盡早完工，今年缺少新開工支撐的投資增長可能成為常態。總體而言，地產作為拉動投資的動力今年作用可能有限。
通過變革釋放制度紅利
值得關注的是拉動投資增長的資金安排目前看并不充裕。從到位資金情況看，1-3月份，到位資金84899億元，同比增長19.6%，增速比1-2月份回落4.2個百分點。其中，國家預算資金增長21.8%，增速回落13.5個百分點；國內貸款增長11.1%，增速回落7.6個百分點；自籌資金增長17%，增速回落3.3個百分點。中國社科院宏觀經濟研究所研究員袁鋼明認為，資金增速的回落已經制約地方投資的沖動，雖然整體看總量還在增長，但增速在二季度可能難有改觀。從宏觀背景看，如何預防投資平臺風險、減少重復盲目投資已經成為本屆政府治理的重點，因此資金的約束可能是接下來持續的難題。
從民間投資的情況看，雖然增速也在回落，但是在整體投資中的占比在不斷提高。3月，民間固定資產投資占固定資產投資的比重為63.3%，比1-2月份提高1.9個百分點。其中公用事業、有色冶煉、農林方面的投資增速依然保持高位，整體而言要好于全國的投資情況。申銀萬國宏觀經濟分析師李慧勇認為，如果能在相應的領域進一步放松管制，引入民間資本，則對于行業的優化和民間資本的發展有很大的促進，但民間投資要成為主力方向明朗，還需要較長的路。
海通證券宏觀經濟分析師姜超認為，過去十年投資增速遠高于GDP增速，目前投資占GDP的比重已近極限。而從一些大的項目看，公路投資趨于飽和，水利投資缺乏現金流獨木難支，基建投資瓶頸出現。對于實體經濟支撐起重要作用的制造業投資已經出現天花板，目前國內鋼鐵人均產量已達美國峰值水平，接近日本。因此，總體而言未來可以指望的投資動力僅剩存貨周期。
袁鋼明認為，目前，中國還未找到一條合適的投資轉變之路，要想改變傳統的投資模式不僅需要產業政策的支持，更多的需要變革來釋放制度紅利。經過20多年的投資拉動模式，中國的經濟發展前景受到更多人的關注。如何發展高新技術產業、發展新興戰略行業不是一朝一夕便可解決的，在一個缺乏創新和知識產權保護的環境里，要想真正依靠高科技發展還有很長的路要走。 (中國證券報.投融界)
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